AIM伦敦创业板：中小企业海外上市的新选择

    在国内Ａ股市场表现差强人意的情况下，中国的中小企业却急需获得资本市场的关注与支持。继《财富》论坛之后，中国经济高峰会议即将登场，旗下第八届中国北京国际科技产业博览会在京即将举办四场海外上市研讨会，专门向中国企业推介海外上市途径。
    
     　　四家海外上市机构中，国人最熟悉的纳斯达克市场以高科技板见长，香港创业板及新加坡创业板占据地理与语言优势，２００４年刚刚涉足中国大陆的英国ＡＩＭ伦敦创业板，坐拥世界金融中心，背靠欧洲市场，凭借对中小企业的政策优惠与现有市场优势所暗含的强势竞争力对中国中小企业形成强烈的吸引。
    
     　　伦敦证券市场，不仅有３００多年的历史，也是世界上挂牌上市公司最多的证券市场，其ＡＩＭ创业板在短短九年间，缔造了全球最成功的成长性市场。英国ＡＩＭ伦敦创业板始创的终身保荐人制度，以其身兼保镖与保姆的双重身份，在下放上市审核权、强化上市企业引导、规范创业板市场规则等方面无不成效显著，这种规制更有利于急需规范与发展的中国中小型企业脱胎换骨，尤其对于渴望成长与自立的民营企业，将是一种不可忽视与低估的外力。
    
     　　这种力量来自于三个层面：国际企业先进管理的理念、国际市场信息获取与交流的平台、国际专业人才与专业分工的引进。只有通过国际资本市场的快速冶炼，才可能创造在国内市场环境不可能造就的奇迹，而伦敦证券市场已经为创业中的中小企业准备好了两年后快速升入主板的直通道。
    
     　　由于为中小企业量身定做的准确市场定位、３２个板块中无所不包的行业企业、重软件轻硬件灵活而宽松的上市规则、保荐人审慎保荐１０日公示的快速上市周期、４０００英镑的低廉上市年费、无费用而简便的增发股程序以及国家对投资股票市场者的免税政策等等，让１５００家小至市值一千多万人民币，大至十亿美金的上市公司登陆ＡＩＭ伦敦创业板。
    
     　　２００４年９月在伦敦创业板上市的首家中国公司ＣｈｉｎａＷｏｎｄｅｒ　，不过是一家资产不足三千万人民币的小型企业，这家中国公司虽然是间接上市，但它打破了中国中小企业军团在香港、新加坡近海的试航范围，远渡伦敦世界金融中心，以欧洲市场为平台，跨入国际资金与资本市场。从２００４年到现在，在伦敦主板与创业板挂牌上市的四家大型企业与两家小型企业，均有不俗表现。
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     在AIM市场上市的条件
    
     （1）聘请一位公司顾问；
    
     （2）任命一位公司经纪人；
    
     （3）公司是一个已注册的股票上市公司或相当；
    
     （4）准备一份申请上市说明，其中必须包括任何跟您公司及其商务活动相关的信息，包括财政信息，公司规划以及在职领导的详细情况；
    
     （5）每年按一定交易比率将费用一次性支付给交易所
    
     *AIM对于免税的、可转让的公司股份没有任何限制。
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     在伦敦交易所AIM上市的优势
    
     1.世界金融中心
     伦敦，拥有独一无二的全球市场, 聚集了世界上最大的资本投资群，其巨大的资金容量完全可以满足贵公司的资金需求。
    
     AIM拥有来自世界各地的超过750家公司，上市公司的行业范围广泛，市场上每天有90亿英镑的资金流动。广泛的机构投资者和零售商的支持。
    
     2.可操作性强
     与其它大部分证券市场不同的是，AIM对有意来此上市的企业的规模、经营记录、公众需持有的股份数额等没有硬性规定，且不必经过伦敦证监会审批，但有意上市的企业必须从批准的代理商中选择一个作为上市的“指定保荐人” （称作“Nomad”），他们的作用是保证贵公司是适合AIM上市的企业并且有准入的资格。
     3.上市成本低
     与其它证券市场相比，AIM的融资成本最多只占融资额的15％左右，相对较少。且除前期费用要现金支付外，后期的一些服务费用可以以股权的形式支付。
    
     4.上市后的维持费用低
     在申请上市成功后每年缴纳4180英镑的年费，保荐人和经纪人费用每年大致在2万英镑到3万英镑之间，以及其它服务费用。与其它市场相比有明显得优势。
    
     5.再融资成本低
     再次增发不需要额外费用，也无需股东批准，知道董事会决定即可。
    
     6.税收优惠
     针对投资于AIM上市企业的投资人有诸多税收方面的优惠措施（以吸引投资者），给予了股东们在遗产税、资本利得税（税率在四年内从40%降到10%）、延期税减免、中小企业投资基金税收减免、损失后的税收减免以及风险资本信托基金的税收减免等方面的税收优惠。
    
     7.操作时间短
     整个上市过程理论上3到6个月能完成，保守估计9个月到一年，远远快于国内上市。
    
     8.有关并购的法规简单易行
     AIM关于企业从事重大交易的信息披露的要求比主板市场简单得多，从而方便了并购行为。该市场的并购法规专为中小型的成长性企业设计，有兼并意向的企业认为在AIM上市极大地促进了他们并购战略的实施。
    
    
    
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     中国企业在AIM(高增长板)上市企业名单
    
     China Wonder
    
     Central China
    
     Central Chiwts
    
     Sweet China
    
     South China
    
     Asian Citrus Holdings Limited
    
     JARLWAY HOLDINGS PLC
    
     EBT Mobile China
    
     Bodisen Biotech Inc
    
     China shoto
    
     Cyc Holdings
    
     Grittin Mining
    
     Leyshon Resoures
    
     Mining Resources
    
     China Goldmine
    
     China Real
    
     Sinosoft Technology plc
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     AIM投资人关心事项
    
    
    
     国际性投资历者通常注重下列事项：
    
     1．首次上市的理由要比较明确，要有一个比较好的卖点，比较集中，所募资金应以支应资本财的支出为主。
    
     2．公司应具有宽广的产品线与稳定的客源，创造稳定营业成长与获利。
    
     3．公司的商业计划应实际可达成，各种营业预测都必须具有可信的数据来说明销售、成本与获利。
    
     4．投资者通常将经营团队视为投资的参考要素。公司应依发展聘用的必要的经营人才。
    
     5．投资者常由检验公司的组织结构来来确认公司治理的实施状态。建议采取一些适当的步骤，例如公司董事长(Chairman)与执行长(CEO)角色的区分与分别任命；任命适当的外部独立董事及合格的财务长；透过长期雇用合约或股票分红制度来取得重要员工的长期服务承诺也都将被视为是一个公司稳定发展的良好讯号。
    
     6．投资者通常较乐于看到较分散的股权结构，具有绝对控股权的股东常令投资者担心公司是否具备独立运作而不受大股东利益影响的能力，因而通常会要求较高标准的财务稽核与内控系统。实务上首次发行时，其股权稀释通常建议在职25%至30%，甚至更高。一则分散股权，二则活络市场。
    
     7．审计及申报会计师，与保荐商的资质将在上市初期有效的决定公司的资信，及公司在投资者心中的地位。
    
     8．上市时的市场景气与适用的市场产业类别将会对公司的上市市值造成影响。公司应慎选上市时机与产业类别上市。
    
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